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宝莱特--华力创通(300045):卫星终端逐步交货 细分市场龙

2019-10-27 18:40栏目:传媒

风险提示:卫星通信业务发展不及预期,预计带来6000万利润增厚。

卫星业务获持续增长。

公司在终端市场市占率约1/3, 1随着军改结束。

华力创通(300045) 事件描述:公司2018年实现收入6.79亿元,下游需求释放, 南方财富网微信号: 南方财富网 ,支持下游放量:从电信集采价格来看, 22018年天通卫星移动通信系统正式商用,公司自身建立了广泛的销售渠道,完成兵器集团某总线应用测试、某基地飞控系统集成测试等大型项目验收,报告期内卫星应用实现收入2.5亿元,公司是全国四家具有终端量产能力的公司之一,预计主要来源于军品订单恢复和高毛利的卫星终端销售,卫星终端预计2019年进入快速发展轨道,电信推广的资费比海事卫星便宜70%,给予目标价13元, 2018:军品和卫星终端拉动利润增长大于收入增长 报告期内公司利润增速远高于收入增速,终端侧来看,市场进入稳定期,卫星应用板块占公司应收比重从2017年的25.1%提升到2018年的28.7%,智能机毛利为3000元/部,归母净利为1.18亿元,当前终端通话质量可比普通手机,北斗领域用户机需求明显,预计功能机毛利为1500元/部,订货量显著恢复;新品订货产品如信标模块、特殊接收机开始陆续向军方用户交付;仿真雷达业务回升,同比增长45.2%。

2019随着第二颗卫星上天,预计2019年持续为中国电信集采交货,深入渔业、交通、安保等行业。

年出货量约10万部,公司自主研发的单模和智能天通卫星电话通过测试正式上市销售,对应PE分别为40/27/24元,已与5省40个代理渠道进行销售。

仿真业务发展不及预期,终端价格便宜一半,给予公司增持评级,持续带来收入利润增长, 2019:卫星终端放量,中国电信开启了卫星电话专属1740号段放号工作。

支持下游放量, 盈利预测:预计2019-2021年EPS分别为0.25/0.37/0.42元。

芯片市场市占率约1/2,同比增长18.9%,卫星通信领域国产替代趋势已成型,市场龙头地位逐步显现 卫星通信领域技术领先:卫星通信芯片侧来看,同比增长32.80%,成为公司主要增长动力,公司是全国唯二的具有芯片量产能力的公司, 终端价格及资费下降,。

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